Borç oranında önemli bir azalma, ekonomik dayanıklılığın güçlendirilmesi ve Yunanistan’ın yönetişim göstergelerinde iyileşme, ülkenin tamamen normale dönmesi ve borç krizinden önce olduğu gibi A kredi notunu yeniden kazanması ve böylece Yunanistan’la uyum sağlaması için gereken üç temel adımdır. avro bölgesi ekonomilerinin ortalama kredi notu. Bu analiz Yunanistan Merkez Bankası’ndan geliyor.

Her ne kadar Yunanistan yakın zamanda en düşük yatırım yapılabilir not olan BBB- notunu geri almış olsa da, yaklaşık 15 yıl önce 2007-2008’de sahip olduğu A+ notunun hâlâ birkaç seviye uzağındadır. Derecelendirme kuruluşlarının tipik modeli göz önüne alındığında, bu dönüm noktasına ulaşmanın en az 10 yıl alması muhtemeldir.

Yunanistan Merkez Bankası, para politikasına ilişkin ara raporunda, Yunanistan’ın yatırım kategorisindeki yükseltmelerin ihtiyatlı maliye politikaları, ekonomik toparlanma ve beklenenden daha iyi makroekonomik ve mali performanslardan kaynaklandığının altını çiziyor.

Spesifik olarak, kurumsal iyileşmeler, özellikle de kamu borcunun yeniden yapılandırılmasından bu yana geçen süre, 1,25’lik not notuna katkıda bulunurken, makroekonomik göstergeler ve kamu maliyesindeki iyileşmeler de nota yaklaşık 1 kademe daha ekledi.

Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Yunanistan Kredi Kolaylığı (GLF) dahil olmak üzere resmi alacaklılara olan borçların planlanandan önce kademeli olarak geri ödenmesi, dış parametrelerin olumsuz etkisini yaklaşık 1 kademe azalttı. Toplamda kredi notu parametrelerindeki bu gelişmeler, 2017’den 2023’e 3 kademeyi aşan yükselişleri açıklıyor.

Yunanistan Bankası, Yunanistan’ın ülke kredi notunun, borç krizinden önce sahip olduğu ortalama avro bölgesi ekonomi notu olan A+ notuna yaklaşma hedefini vurguluyor. Bu yakınlaşma, Yunanistan’ın yönetişim göstergelerinin avro bölgesinin ortalamasıyla uyumlu hale getirilmesinin yanı sıra, özellikle kamu borcunun azaltılması ve Yunan ekonomisinin dayanıklılığının güçlendirilmesi konularında tahmin edilen makroekonomik ve mali performansların gerçekleştirilmesini gerektirmektedir.

Bunu başarmak için, sürdürülen ihtiyatlı maliye politikası ve artan ekonomik büyüme oranları, kamu borcunun GSYH’ye oranının azaltılmasına katkıda bulunacaktır. Örneğin, borçta 2023 sonunda GSYH’nin %159’u olması beklenen yüzde 30 puanlık azalma, GSYH’nin %129’una düşecek olursa, derecelendirme kuruluşlarına göre 2026 sonunda bu rakama yaklaşık 1 puanlık bir artış sağlanabilir. Standard & Poor’s (S&P) gibi.

Ek olarak, GSYİH oynaklığının azaltılması yaklaşık 1,5 puanlık bir artışa yol açabilir. İyileştirme ve Dayanıklılık Tesisi (RRF) aracılığıyla sağlanan mali akışların, dayanıklılığın artırılması açısından hayati önem taşıdığı kabul ediliyor.

Bu nedenle, kamu borcunun GSYİH yüzdesi olarak azaltılması ve ekonomik dayanıklılığın arttırılması kombinasyonu, Yunanistan’ın kredi notunu en az iki kademe artırarak BBB+’ya yükseltebilir. Ancak A+’ya ulaşmak, faydaları ekonomik aktiviteye yayarak kredi notlarını önemli ölçüde etkileyen kurumsal göstergeler gibi parametrelerde ek iyileştirmeler gerektiriyor.

Bu kurumsal parametreler arasında en önemlisi, Dünya Bankası’nın yayınladığı Dünya Yönetişim Göstergeleri’nde Yunanistan’ın sıralamasının iyileştirilmesidir. Yunanistan’ın yönetişim göstergelerini avro bölgesi ekonomilerinin ortalama sıralamasıyla aynı hizaya getirmek, ilave 1,5 seviye daha ekleyebilir. “Siyasi İstikrar ve Şiddetin Olmaması”, “Hukukun Üstünlüğü” ve “Yolsuzluğun Kontrolü” gibi göstergelerde önemli ölçüde iyileştirme alanı tespit edilerek Yunanistan’ın notu A seviyesinin üzerine çıkarıldı.